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作者：左龍右鯉
上個(gè)月公布深港通即將開通后的幾天港股走得較弱，左龍大叔寫了一篇《近鄉(xiāng)情怯的深港通》提到港股實(shí)際上是大勇若怯。港股市場已經(jīng)在制度上成為了中國股市的第三個(gè)市場，今后港深滬三地聯(lián)動(dòng)、套利會(huì)更加高頻。這并非沒有先例，去年短暫的港股大時(shí)代行情，2007年的煤飛色舞行情，再遠(yuǎn)一點(diǎn)是2000年前后的科網(wǎng)股泡沫行情都顯示了這種聯(lián)動(dòng)的強(qiáng)大威力，在中港股市互聯(lián)互通并且取消總額限制后，這種聯(lián)動(dòng)將會(huì)是新常態(tài)。
說到跨市場聯(lián)動(dòng)的案例應(yīng)當(dāng)首推2000年的科網(wǎng)股泡沫行情，那是全球性的聯(lián)動(dòng)，不只是港股和A股也包括美股在內(nèi)，其中港股就起到很重要的中介作用。彼時(shí)的催化劑是全球觸網(wǎng)，只要公司做了個(gè)網(wǎng)站出個(gè)公告股價(jià)立馬翻倍是很稀松平常的。那可以算是第一次“互聯(lián)網(wǎng)+”，結(jié)果是大浪淘沙，一大批濫竽充數(shù)的公司倒下，幾大門戶、BAT則在泡沫后成長起來。
經(jīng)過10多年的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為主流行業(yè)，2015年總理ZF工作報(bào)告中甚至正式提出：制定‘互聯(lián)網(wǎng)+’行動(dòng)計(jì)劃，推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國際市場?！?/span>
這一次的“互聯(lián)網(wǎng)+”是指利用互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)，利用信息通信技術(shù)，把互聯(lián)網(wǎng)和包括傳統(tǒng)行業(yè)在內(nèi)的各行各業(yè)結(jié)合起來，在新的領(lǐng)域創(chuàng)造一種新的生態(tài)。簡單地說就是“互聯(lián)網(wǎng)+XX傳統(tǒng)行業(yè)=互聯(lián)網(wǎng)XX行業(yè)”。這也是最近幾年許多傳統(tǒng)大企業(yè)老板深度思考的問題，答案各有不同，結(jié)果悲歡互見。
對于投資者而言，投資傳統(tǒng)企業(yè)上市公司的“互聯(lián)網(wǎng)+”也是充滿機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)的賭博游戲。其中，元征科技（2488.HK）就是這樣一家向互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)企業(yè)，讓投資人又愛又恨。
元征科技的互聯(lián)網(wǎng)+嘗試
元征科技成立于1993年，2002年香港上市。主營業(yè)務(wù)是汽車診斷設(shè)備，國內(nèi)市場份額70%，歐美地區(qū)市場份額40%，累計(jì)銷售236萬臺(tái)診斷設(shè)備，累計(jì)銷售額71億，是這個(gè)領(lǐng)域的隱形冠軍。
上市多年來長期保持盈利，部分利潤更是買下了深圳坂田5萬多平米的元征工業(yè)園，及上海7萬多平米的廠房。僅這兩塊地皮價(jià)值已經(jīng)超過現(xiàn)在的市值了。家中有屋又有田，生活樂無邊，小日子過得相當(dāng)滋潤。但在互聯(lián)網(wǎng)+的浪潮下，但凡有點(diǎn)理想的老板都會(huì)琢磨點(diǎn)事，作為汽車診斷設(shè)備行業(yè)占據(jù)70%份額的老大，元征當(dāng)然要肩負(fù)起行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)+使命。于是經(jīng)過2年的研發(fā)，2014年2月，元征面向車主、技師的車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品golo系列上市了。
這是一款以即時(shí)通訊為溝通平臺(tái)，連接車主、技師、汽修廠的社交網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，并且需要車主購買一個(gè)帶SIM卡的硬件。也就是說，元征的第一次“互聯(lián)網(wǎng)+”嘗試選擇了蘋果+微信的模式。
事后諸葛誰都會(huì)，現(xiàn)在我們可以寫10萬字來論證golo產(chǎn)品為什么必然會(huì)失敗了，但在14年初市場對車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)該長成什么樣并沒有共識(shí)，元征golo作為一種車聯(lián)網(wǎng)的嘗試，得到了市場熱捧，股價(jià)在短短一年多內(nèi)漲了10倍。
左龍大叔也是當(dāng)時(shí)看好元征golo的投資者之一，但在股價(jià)從歷史高位回調(diào)20%的時(shí)候就全部清倉離場。除了多年養(yǎng)成的堅(jiān)守投資紀(jì)律習(xí)慣之外，元征golo硬件產(chǎn)品一年多里更新到第6代并且極少公布相關(guān)的銷售數(shù)據(jù)也讓左龍大叔感到不舒服。要知道，iphone賣了10年才到iPhone7，而元征golo的升級(jí)換代顯然快得不合常理。
同時(shí)，元征的核心優(yōu)勢在汽車診斷技術(shù)，而golo主打的賣點(diǎn)是語音互動(dòng)，這顯然也不是元征的強(qiáng)項(xiàng)。再次，元征的影響力在于汽修廠及技師群體，但對車主并無影響力，獲得車主用戶的成本高昂，通過一個(gè)全新的產(chǎn)品去獲取一批全新的用戶，脫離自身優(yōu)勢太遠(yuǎn)，燒錢難免，虧損難免。
去年6月賣出元征后，左龍大叔一直觀望沒有再進(jìn)場，直至本周元征一場低調(diào)奢華有內(nèi)涵的發(fā)布會(huì)讓大叔看到了元征在互聯(lián)網(wǎng)+道路上的轉(zhuǎn)變。
低調(diào)務(wù)實(shí)
從2014年推出golo開始，元征每年都在深圳五洲賓館搞千人規(guī)模的高大上發(fā)布會(huì)，而今年的規(guī)模則小了很多，只有300人左右。會(huì)上元征總裁刀哥也顯示出少有的低調(diào)，往年發(fā)布會(huì)常掛嘴邊的“一定是”、“最好的”等詞都不見了，取而代之的是“幾乎”、“可能是”等謙辭。這種勇于直面困境，回歸理性務(wù)實(shí)的態(tài)度又再撩起我對元征的興趣。作為投資者，我更喜歡低調(diào)務(wù)實(shí)的企業(yè)家，凡是說到的都能做到，做了再說則更好。
奢華團(tuán)隊(duì)
發(fā)布會(huì)宣布成立元征互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略委員會(huì)，并邀請互聯(lián)網(wǎng)大咖葉朋出任戰(zhàn)略委員會(huì)主席，這位葉博士的履歷真是亮瞎眼：
平安集團(tuán)：陸金所總經(jīng)理、前海眾籌董事長
阿里巴巴：阿里巴巴副總裁、天貓總經(jīng)理
百度：首席營運(yùn)官
蘋果：中國區(qū)總經(jīng)理
除了葉朋博士，同時(shí)加入元征互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略委員會(huì)的還有前亞馬遜中國VP、盛大網(wǎng)絡(luò)VP的郭朝暉。他將出任元征科技的副總裁兼轱轆車聯(lián)數(shù)據(jù)的CEO。
由葉朋博士領(lǐng)銜的團(tuán)隊(duì)來主持元征的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，左龍大叔認(rèn)為是邁出了正確的一步，我始終認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)人才是第一位！一個(gè)有潛力但經(jīng)營狀況不佳的業(yè)務(wù)，換一個(gè)靠譜的有經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)來經(jīng)營絕對是有天壤之別。
最近一個(gè)案例就是金山軟件（3888.HK），2011年7月雷軍回歸出任金山董事長后，股價(jià)在數(shù)年間漲了十倍。金山軟件的核心業(yè)務(wù)并沒有改變，還是西山居游戲、WPS辦公軟件、獵豹系列軟件等。但不同的管理團(tuán)隊(duì)所迸發(fā)出來的威力是有目共睹的。金山軟件這波行情，左龍大叔及身邊不少朋友都把握到了。而元征這次引入葉朋博士，很可能是繼雷軍入主金山軟件這個(gè)經(jīng)典案例后的第二個(gè)，值得密切留意。
有內(nèi)涵的戰(zhàn)略調(diào)整
事實(shí)上，葉博士已經(jīng)開始在元征工作數(shù)月，對元征未來的發(fā)展給出了清晰的指引。
首先，元征科技作為上市公司，將比以往更重視股東回報(bào)，注重利潤及現(xiàn)金流。這幾個(gè)月元征已經(jīng)將之前大量燒錢的golo車手機(jī)業(yè)務(wù)暫停，相關(guān)部門的員工數(shù)量也大幅下降。公司主業(yè)回歸到汽車診斷設(shè)備的銷售上，而這部分業(yè)績根據(jù)中報(bào)顯示，同比增長在30%以上。上半年已經(jīng)大幅減虧，公司有信心今年可以實(shí)現(xiàn)盈利。
汽車診斷設(shè)備的銷售其實(shí)從2002年上市以來一直的盈利的，直到2012年公司開始互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，當(dāng)年錄得4357萬虧損，是上市以來的首次。虧損的原因是用汽車診斷設(shè)備的利潤補(bǔ)貼互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)（golo），2012年至今累計(jì)虧損約2億元，而汽車診斷設(shè)備業(yè)務(wù)的正常凈利潤每年在1億以上，可以說元征4年來花了6個(gè)億來嘗試互聯(lián)網(wǎng)+，這個(gè)學(xué)費(fèi)還是蠻貴的。
好在這項(xiàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)止損了。單計(jì)汽車診斷設(shè)備的利潤，可以回歸到1億以上凈利潤的水平。同時(shí)，今年以來汽車診斷設(shè)備行業(yè)迎來利好，重卡等商用車的診斷設(shè)備需求大爆發(fā)。A股最近在炒“史上最嚴(yán)公路治超新規(guī)”，預(yù)期重卡的需求會(huì)上升。同時(shí)，國家在推進(jìn)機(jī)動(dòng)車國五標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施，意味著帶電子系統(tǒng)的重卡汽車將迅速上量，這將導(dǎo)致重卡診斷設(shè)備的需求爆發(fā)。由于重卡診斷設(shè)備的毛利率更高，將給元征帶來明顯的增量。本次發(fā)布會(huì)元征也推出了最新的重卡診斷設(shè)備。
僅是上述兩招已經(jīng)能讓元征的業(yè)績有所保障，而葉朋博士帶來的還不止于此。互聯(lián)網(wǎng)不僅有蘋果的封閉模式，還有谷歌的開放模式。元征之前的golo車手機(jī)業(yè)務(wù)正是學(xué)習(xí)了蘋果的封閉模式，軟硬件都是自己研發(fā)自己銷售，現(xiàn)在已經(jīng)暫停了。而葉朋博士帶來的是谷歌的開放模式。
元征在汽車診斷設(shè)備行業(yè)的壟斷地位來自于其20多年積累的強(qiáng)大汽車診斷核心技術(shù)，并已經(jīng)研發(fā)出汽車診斷芯片，讓各種診斷設(shè)備的小型化成為可能。并且最新的診斷設(shè)備全部可以聯(lián)網(wǎng)，診斷報(bào)告自動(dòng)上傳到診斷云。目前每年獲得的汽車診斷報(bào)告數(shù)量在千萬級(jí)別。
元征科技將把這些芯片及診斷云與后視鏡廠商、車機(jī)廠商等其他硬件廠商開放共享，大家共建車聯(lián)網(wǎng)?？梢岳斫鉃?，元征將成為汽車診斷領(lǐng)域的Intel，其他硬件產(chǎn)生都可以使用元征的診斷芯片及診斷云。葉朋博士把這稱為診斷技術(shù)的云化及診斷設(shè)備的云化，元征科技將從傳統(tǒng)的診斷設(shè)備生產(chǎn)廠商向診斷SAAS云服務(wù)商轉(zhuǎn)化。
這個(gè)定位將使元征聚焦在產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)客戶（B類），為他們創(chuàng)造價(jià)值，協(xié)助他們更好的服務(wù)用戶。在這方面，元征已經(jīng)積累了不少成功案例。如剛剛結(jié)束的杭州G20會(huì)議，官方所使用的電動(dòng)大巴全部使用了元征的診斷硬件及診斷服務(wù)，包括GPS定位、車輛數(shù)據(jù)采集、開關(guān)控制等。（那些認(rèn)為電動(dòng)車時(shí)代就不需要汽車診斷設(shè)備的要多做功課了）
還有以安全作為主打賣點(diǎn)的神州專車也都使用了元征的診斷系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了全態(tài)駕駛窗的監(jiān)督模式。
此外，來自ZF的環(huán)保需求也非常強(qiáng)勁。目前全國固定位置的氣體污染排放源都安裝了檢測裝置，但對于移動(dòng)的氣體污染源則沒有很好的監(jiān)測手段。而元征的診斷SAAS云服務(wù)能很好的解決這個(gè)需求，深圳ZF的公交監(jiān)控項(xiàng)目就即將啟動(dòng)，使用的正是元征的產(chǎn)品。
葉博士的這一系列戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃左龍大叔給滿分，加上葉博士在蘋果、百度、阿里、平安的強(qiáng)大朋友圈，這個(gè)計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)是可以期待的，未來三年元征存在業(yè)績+估值+預(yù)期三擊的可能，復(fù)制金山軟件的行情也不會(huì)讓我感到驚訝。但左龍大叔提醒大家，雷軍2011年7月7日公布成為金山軟件董事長時(shí)股價(jià)是4.89元，之后的一年是金山轉(zhuǎn)型的陣痛期，股價(jià)大部分時(shí)間在3元以下徘徊，直到2012年5月才從2.4元開始十倍股之旅。
對于葉博士掌管元征互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的成效，我們需要觀察幾個(gè)季度的表現(xiàn)。但元征今年還沒怎么漲過，短期也許會(huì)有一個(gè)歡迎行情?？追蜃釉贿^，有朋自遠(yuǎn)方來，不亦樂乎嘛。
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